WWW.521com

寻找“风险偏好升+盈利下修风险降”的组合，首推“制造业中的TMT”。当前阶段股市所处的环境为：中美贸易关系缓和，经济金融系统风险缓和较为明确，政策对冲力度加码预期升温，经济动能显著改善仍待观察，交易阻力松络。因此，行业配置实质上重点依循三条主要逻辑：1）风险偏好修复；2）盈利下修风险低；3）系统性风险缓和，三条逻辑主线的力度与确定性是逐级递减的。按照此逻辑，制造业中的TMT受益交易结构良好、风险偏好提振最为明显，盈利下修预期已较充分体现。其次，稳增长压力下的投融资需求增强，盈利稳定且规模扩张下的金融板块也具有较高的确定性收益。周期板块受对冲政策效果影响确定性次之，消费投资机会仍需等待。综上，我们认为配置顺序为成长（制造业中的TMT）>金融>周期>消费。

三大股东低调潜伏 高杠杆成隐患虽然上市公司侥幸避免了上海图赛这个“地雷”，但仍有“暗雷”需排除。刘江山早前实施的两笔股权交易，为公司引进来三位神秘的自然人股东，其中自然人王斌更是以双层信托加杠杆的方式持有大量龙星化工股权。随着监管政策变化，信托机构今年以来加速清理类似双层架构的业务。因此，这个加了杠杆的持股已演化成上市公司股权层面的“定时炸弹”。

这个出人意料的结论背后，有大量数据支撑，比如：我国40岁以上高血压人群，10年心肌梗塞和脑卒中发生率，最高统计为15%左右，通过服用降压药，降为10.5%。也就是说，100个40岁以上的高血压人，服用降压药物控制血压后，只有4至5个人受益，而且他们还要忍受着药物的副作用。

张一鸣曾在南开大学北京校友会上提到，大学里他主要做三件事：一是写代码，二是看书，三是修电脑。基于此，他也收获了三样东西：耐心，知识，伙伴。作为一个不怎么参与集体活动的理工男，张一鸣的社交方式主要靠修电脑和编程建网站。他曾戏称，“后来，同学聚会打招呼的方式基本是：Hi，你的电脑还是我装的。”

克而瑞统计显示，TOP100房企前5个月总体销售规模达到了3.47万亿元，同比增长33.5%。在融资渠道收紧和销售规模增长双重因素影响下，大中型房企补仓意愿强烈。总体而言，政策宽松、市场较热的长三角、珠三角的三四线，及部分中西部的核心二线城市成为百强房企扩大土储的主要战场。

估值回落底部渐显 增持回购吹响反攻集结号近段时间以来，大盘持续进行了调整，而以产业资本为首的资金近期也是“动作频频”。有分析认为，资金增持、公司回购事件集中出现并非偶然，随着A股整体进入低估值区间，产业资本作为最敏感的风向标，其对投资者理解、A股未来走势以及公司业绩预期的判断都具备很高的参考价值。同时，作为公司内部人行为，受到增持利好加持的部分个股后市也可能会有不错表现。